Shifa Nurhaliza Putri
IDXChannel – PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia menilai pasar saham domestik mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan menjelang pengumuman MSCI Index Review November 2026. Namun, ketidakpastian terkait perubahan komposisi indeks dan potensi arus keluar dana asing masih menjadi risiko yang perlu dicermati investor, terutama di tengah tekanan eksternal dari pasar global.
Pada perdagangan Selasa (10/11), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) menguat 1,02 persen ke level 5.125. Penguatan tersebut didukung oleh perbaikan market breadth serta kembalinya investor asing mencatatkan net buy sebesar Rp115 miliar. Saham ASII menjadi penerima aliran dana asing terbesar sebesar Rp132 miliar, diikuti TINS dan BBCA masing-masing Rp82 miliar, serta BMRI sebesar Rp61 miliar.
Head of Research & Chief Economist Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Rully Arya Wisnubroto, menilai kembalinya pembelian investor asing merupakan perkembangan positif bagi pasar domestik. Meski demikian, akumulasi yang berkelanjutan masih diperlukan untuk mengonfirmasi bahwa pemulihan pasar dapat berlangsung lebih konsisten.
Di sisi lain, kondisi pasar global masih menghadapi tekanan setelah inflasi Amerika Serikat melampaui ekspektasi. Hal tersebut mendorong kenaikan imbal hasil US Treasury tenor 10 tahun ke 4,99 persen dan penguatan indeks dolar AS (DXY) ke 102,25. Kondisi ini berpotensi meningkatkan tekanan terhadap pasar negara berkembang, termasuk Indonesia.
“Kami menilai prospek pasar domestik mulai menunjukkan arah yang lebih konstruktif. Namun, kenaikan imbal hasil obligasi AS dan penguatan dolar masih berpotensi menguji keberlanjutan pemulihan tersebut,” ujar Rully.
Salah satu faktor yang menjadi perhatian investor menjelang pengumuman MSCI Index Review adalah potensi perubahan komposisi indeks serta dampaknya terhadap aliran dana asing. Perubahan bobot maupun penghapusan saham dari indeks dapat memengaruhi keputusan investasi dana pasif yang mengikuti indeks MSCI, sehingga berpotensi menimbulkan tekanan pada saham-saham yang terdampak.
Research Analyst PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Wilbert Arifin, memperkirakan perubahan komposisi indeks dapat memberikan tekanan negatif terhadap pergerakan saham yang terdampak akibat potensi aksi jual investor asing. Tekanan dari passive fund diperkirakan terjadi ketika perubahan indeks mulai efektif, yakni setelah penutupan perdagangan pada 30 November 2026.
“BRMS berpotensi turun kelas ke MSCI Small Cap Index dengan estimasi passive fund outflow sebesar Rp300 miliar, setara sekitar 900 juta saham atau 1,1 persen dari kepemilikan asing. Sementara itu, peluang BRPT untuk dikeluarkan dari indeks masih berada di kisaran 40 persen, dengan potensi passive fund outflow mencapai Rp900 miliar, setara sekitar 840 juta saham atau 3,7 persen dari kepemilikan asing,” jelas Wilbert.
Risiko MSCI terhadap pergerakan saham juga menjadi salah satu pertimbangan dalam analisis Wilbert terhadap PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. (INKP). Dalam riset terbarunya, Wilbert menilai fundamental perusahaan masih relatif solid, meskipun risiko terkait MSCI dan potensi arus keluar dana asing dapat membatasi pergerakan saham dalam jangka pendek.
Wilbert mencatat EBITDA INKP selama sembilan bulan pertama 2026 mencapai 77,4 persen dari estimasi tahun penuh Mirae Asset. Sejalan dengan kinerja tersebut, Mirae Asset menaikkan estimasi EBITDA FY2026 dan FY2027 masing-masing sebesar 4,9 persen dan 10,8 persen, serta estimasi core profit sebesar 12,7 persen dan 12,1 persen.
Meski prospek operasional menunjukkan perbaikan, Wilbert menyesuaikan target harga INKP menjadi Rp9.500 dari sebelumnya Rp13.500. Penyesuaian tersebut terutama didorong oleh peningkatan asumsi Weighted Average Cost of Capital (WACC) menjadi 11,0 persen untuk mengakomodasi risiko MSCI Standalone, serta penurunan target valuasi. Dengan demikian, penyesuaian target harga lebih mencerminkan peningkatan faktor risiko dibandingkan penurunan estimasi laba perusahaan.
Mirae Asset menilai investor perlu mencermati perkembangan MSCI, pergerakan arus modal asing, serta kondisi eksternal dalam menentukan strategi investasi. Di tengah volatilitas pasar, investor juga perlu membedakan tekanan harga yang dipengaruhi sentimen dan aliran dana dengan perubahan fundamental perusahaan.
Pendekatan selektif dengan memperhatikan kualitas fundamental, valuasi, dan risiko masing-masing emiten tetap menjadi pertimbangan penting dalam menghadapi dinamika pasar menjelang pengumuman MSCI Index Review.
(Shifa Nurhaliza Putri)
